水井坊前三季度营收增速放缓，创近5年新低

　　10月25日，四川水井坊股份有限公司（简称“水井坊”）发布三季报显示，今年前三季度，水井坊营收为26.5亿元，同比增长23.93%；净利润为6.39亿元，同比增长38.13%。水井坊上半年创下近5年来营收最低增速后，前三季度再创增速新低。

　　在细分数据方面，水井坊的全部销售区域实现了不同程度增长。其中，北区销售收入为3.93亿元，同比增长14.83%；东区销售收入为7.24亿元，同比增长27.33%；南区销售收入为3.05亿元，同比增长11.49%。此外，前三季度，水井坊高档酒销售收入为25.41亿元，同比增长23.2%；中档酒的收入为6499.52万元，同比增长39.4%。

　　值得注意的是，水井坊的业绩增速在持续放缓。过去4年中，水井坊前三季度的营收增速分别为122.42%、28.38%、85.18%、45.36%，今年前三季度23.93%的增速，成为近5年三季报的新低。

　　这一状况今年上半年就已存在。其上半年营收为16.9亿元，同比增长26.47%，创5年来新低。而2015年至2018年4年的半年报显示，水井坊的营收增速分别为174.1%、26.68%、70.62%、58.97%。

　　而在今年6月举行的业绩说明会上，水井坊董事长范祥福就已“调低”全年业绩目标，即销售收入增长20%，至少达到33.83亿元；税后净利润增长30%，达到7.53亿元。而2018年其营收、净利增幅分别为37.62%、72.72%。

　　对于业绩增速放缓，水井坊曾回应新京报记者称，过去两年，在高端、次高端板块复苏的大环境下，水井坊由于基数小，增速较高。现在随着营收基数的扩大，会趋于一个比较合理的增速。

　　平安证券研报指出，水井坊新财年营收增速目标是20%，但压力或上升。一是主力产品“井台”和“8号”成交价持续回落，渠道利差不断收窄，且2019年推出的“丝路版井台装”和“喜庆版8号”新品效果平平，公司需解决提升终端盈利能力的问题；二是竞争对手越来越重视对核心终端的争夺，水井坊的竞争压力也会越来越大。

　　此外，在白酒行业推行大单品的战略风潮下，水井坊密集发布新品的行为，显得有些格格不入。中国国际金融股份有限公司的研报曾表示担忧，称如果公司的产品线过长，300元价位产品成长将受限。